أنا في الثمانين من عمري، وقد أضعت 25 عامًا من حياتي. لا تكرر خطئي. - هوارد ماركس

يروي هوارد ماركس كيف غيّر رأيه بشأن الذكاء الاصطناعي بفضل ابنه أندرو، الذي يعمل في مجال رأس المال الاستثماري ويتعامل مع هذه التقنية يومياً. كان هوارد قد كتب مذكرة في ديسمبر يقلل فيها من شأن الذكاء الاصطناعي ويحذر من فقاعة محتملة، لكن في فبراير أخبره ابنه أن التطورات سريعة جداً وعليه تحديث كلامه. استجاب هوارد وأعاد كتابة المذكرة بالكامل بعد أن أدرك قدرات الذكاء الاصطناعي الفريدة مثل الاستقلالية الكاملة، والقدرة على التنبؤ والتفاعل بشكل ذكي ومذهل ميزه عن أي ابتكار تكنولوجي سابق.

المغزى هنا هو أهمية المرونة الفكرية والقدرة على تغيير الرأي وتحديث القناعات عندما تظهر حقائق ومعطيات جديدة، حتى وإن بدت مخالفة لما كنا نؤمن به سابقاً.

يتذكر هوارد الأوقات العصيبة بعد انهيار بنك ليمان براذرز في عام 2008. كانت شركته قد جمعت صندوقاً ضخماً بقيمة 11 مليار دولار للاستثمار في الديون المتعثرة. وسط ذعر عالمي وحديث عن نهاية النظام المالي، كان عليهم اتخاذ قرار مصيري: هل يستثمرون أم ينتظرون؟ اتخذوا قراراً شجاعاً بالاستثمار بمتوسط 450 مليون دولار أسبوعياً بناءً على فكرة بسيطة: إذا انهار العالم فعلاً فلن يهم إن كنا استثمرنا أم لا، أما إذا لم ينهار ولم نستثمر فسنكون قد فشلنا في أداء وظيفتنا تماماً.

يوضح هذا المثال أن القرارات الاستثمارية الكبرى تتطلب شجاعة وقدرة على اتخاذ الخطوات الصعبة رغم الخوف وعدم اليقين، لأن من ينتظر زوال كل المخاوف تضيع منه الفرص تماماً.

عندما سُئل هوارد عن كيفية نجاحهم في جمع 11 مليار دولار قبل الأزمة المالية لعام 2008، استشهد بعبارة من فيلمه المفضل (Spy Game) للنجم روبرت ريدفورد، حيث يتساءل بطل الفيلم: متى بنى نوح السفينة؟ والإجابة هي: قبل الطوفان. يوضح هوارد أنهم بنوا الصندوق وجهزوا الموارد قبل وقوع الأزمة بناءً على قراءتهم لعلامات السوق، لأنه من المستحيل جمع الأموال أثناء الأزمة عندما تكون الأخبار مرعبة والجميع في حالة ذعر.

السياق هنا يدور حول أهمية الاستعداد الاستباقي وبناء الثقة والمصداقية مع المستثمرين في أوقات الرخاء لتكون جاهزاً لاقتناص الفرص فور حدوث الأزمات.

خلال أزمة عام 1998 المرتبطة بانهيار صندوق (LTCM) وأزمة الروبل الروسي، جاء موظف شاب وموهوب في إدارة المحافظ إلى مكتب هوارد مذعوراً وقال له: أعتقد أن هذه هي النهاية، كل شيء ينهار. استمع إليه هوارد بهدوء ثم قال له: أنا أتفهم مخاوفك تماماً، والآن عد إلى مكتبك وقم بعملك. البطل في المعركة ليس الشخص الذي لا يشعر بالخوف، بل هو من يشعر بالخوف الشديد ولكنه يتقدم ويؤدي واجبه رغم ذلك.

المقصود هنا هو أن الخوف شعور طبيعي وإنساني في أوقات الأزمات، والاحترافية لا تعني غياب الخوف وإنما القدرة على التصرف واتخاذ القرارات الصحيحة رغم وجوده.

يروي هوارد كيف بدأت علاقته بالمستثمر الشهير وارن بافت. أثناء انهيار شركة إنرون، كانت شركة هوارد وبافت أكبر حاملي ديون لإحدى الشركات التابعة لها. وثق بافت في شركة هوارد وأعطاهم حق التصرف في حصته، ونجحوا في إعادة هيكلة الديون وتحقيق أرباح ضخمة. أرسل بافت رسالة شكر لهوارد وشريكه بروس يدعوهم فيها للغداء في أوماها، ومن هنا نشأت علاقة شخصية طيبة. وفي عام 2009، شجع بافت هوارد على تأليف كتابه الأول (The Most Important Thing) ووعده بكتابة توصية له، وهو ما دفعه لكتابة الكتاب فوراً دون انتظار تقاعده.

توضح القصة كيف يمكن للنجاح المهني والأمانة في إدارة مصالح الآخرين أن تفتح آفاقاً غير متوقعة وتخلق علاقات قوية مع كبار قادة المجال.

يتحدث هوارد عن تأثير تشارلي مانجر على صديقه وشريكه وارن بافت. كان بافت في بداياته يتبع أسلوب استثمار يسمى أعقاب السجائر، وهو تشبيه مجازي لشخص يجد عقب سيجارة في الشارع فيلتقطه ليحصل على ثلاث سحبات مجانية؛ أي شراء شركات رديئة ورخيصة جداً لتحقيق ربح سريع بسيط. لكن تشارلي مانجر نجح في إقناع بافت بالتخلي عن هذا الأسلوب، وبدلاً من ذلك، شراء شركات ممتازة وعظيمة بأسعار عادلة ومناسبة.

تؤكد القصة على قيمة الشراكة الحقيقية التي تقوم على التكامل الفكري، حيث يساهم الشريك في تصحيح مسار شريكه وتطوير فلسفته الاستثمارية نحو الأفضل.

التفكير من المستوى الثاني (Second-Level Thinking)

طريقة تفكير استثمارية تتجاوز التحليل السطحي الذي يتفق عليه معظم الناس. الفكرة ببساطة هي أنه لكي تحقق نتائج أفضل من المتوسط، يجب أن ترى وتفكر بشكل مختلف عن الآخرين. على سبيل المثال، التفكير من المستوى الأول يقول 'هذه شركة ممتازة، دعنا نشتري أسهمها'، بينما التفكير من المستوى الثاني يتساءل 'الجميع يعلم أنها ممتازة، فهل سعر السهم الحالي يعكس ذلك أم أنه مبالغ فيه؟'.

استثمار أعقاب السجائر (Cigar Butt Investing)

أسلوب استثماري اشتهر به وارن بافت في بداياته، والمقصود هنا هو البحث عن شركات ضعيفة أو متعثرة ولكن سعر أسهمها رخيص جداً، بحيث تشبه سيجارة ملقاة في الشارع تتبقى فيها أنفاس أخيرة مجانية. يشتري المستثمر هذه الأسهم الرخيصة لتحقيق ربح سريع وضئيل عند تصفيتها أو تحسنها الطفيف، دون النظر لجودة الشركة على المدى الطويل.

الإدراك المتغاير (Variant Perception)

امتلاك وجهة نظر أو تقدير يختلف تماماً عن إجماع السوق حول قيمة شركة ما أو معدل نموها، والمراهنة على هذا التقدير الخاص وإثبات صحته لاحقاً. على سبيل المثال، عندما يعتقد السوق بأكمله أن قطاعاً معيناً سينهار، ويرى المستثمر بعينه الفاحصة فرصة نمو حقيقية ويستثمر بناءً عليها ويصيب بشكل متغاير عن الجميع.

الاستقلالية الذاتية للذكاء الاصطناعي (AI Autonomy)

ميزة ينفرد بها الذكاء الاصطناعي عن بقية الابتكارات التكنولوجية السابقة مثل الإنترنت والحواسيب. الفكرة ببساطة هي قدرة النظام على إنجاز مهمة معقدة دون الحاجة لتعليمات خطوة بخطوة تفصل كيفية القيام بها، بل يكتشف النظام الحل بنفسه من خلال التعلم واستقراء البيانات بشكل مستقل.

"إذا انتظرت حتى لا يكون هناك ما تخاف منه، فمن المحتمل أن تكون الفرصة قد فاتتك."

يتحدث هوارد ماركس هنا عن شجاعة اتخاذ القرار في أوقات الأزمات المالية. الفكرة ببساطة هي أن انتظار زوال كل الشكوك والمخاوف يعني أن السوق سيتعافى وترتفع الأسعار، وبالتالي تضيع فرصة الشراء بأسعار رخيصة.

"في كرة السلة هناك مقولة تقول: لا يمكنك تدريب شخص على الطول. وأعتقد أن هناك شيئاً شبيهاً بذلك يسمى البصيرة."

المقصود هنا هو أن مهارة التفكير الاستثماري العميق والرؤية المختلفة عن الآخرين (البصيرة) هي موهبة فطرية لا يمكن تلقينها أو تعليمها لأي شخص بمجرد قراءة الكتب، تماماً مثل الطول الجسدي في الرياضة.

"متى بنى نوح السفينة؟ قبل الطوفان."

يستشهد ماركس بهذه العبارة للتأكيد على أهمية التحضير للأزمات وجمع السيولة المالية قبل وقوع الكارثة وليس أثنائها، لأنه عندما يقع الذعر في الأسواق، يصبح من المستحيل تقريباً جمع الأموال أو التفكير بهدوء.

"العبارات التي توقع الناس في ورطة حقيقية هي: أنا مقتنع بنسبة 100% أن..."

يوضح ماركس أن اليقين التام في عالم الاستثمار المبني على الاحتمالات هو أكبر خطأ. التواضع الفكري والاعتراف بإمكانية الخطأ يحميان المستثمر من القرارات المتهورة التي قد تؤدي لإفلاسه.